Totalkapitalrentabilitet og egenkapitalrentabilitet

Totalkapitalrentabilitet viser hvor stor avkastning bedriften får på all kapitalen som er bundet i virksomheten, uansett om den er finansiert med egenkapital eller lån. Den regnes som resultat før finanskostnader delt på gjennomsnittlig totalkapital. Egenkapitalrentabilitet viser i stedet hva eierne får igjen på pengene de har i selskapet.

Hva er totalkapital?

Totalkapital er summen av alle eiendelene i balansen. Siden balansen alltid går opp, er det samme som egenkapital pluss all gjeld. Totalkapitalen sier altså hvor mye kapital bedriften har til rådighet, og hvordan den er finansiert.

Totalkapitalrentabilitet formel

Totalkapitalrentabilitet = (driftsresultat + finansinntekter) / gjennomsnittlig totalkapital × 100

Telleren er det bedriften tjener før rentekostnadene er trukket fra. Det gjør tallet uavhengig av hvordan bedriften er finansiert. Du kan også regne telleren som resultat før skatt pluss rentekostnader, som gir det samme når finanspostene bare er renter.

Gjennomsnittlig totalkapital = (totalkapital 1. januar + totalkapital 31. desember) / 2

Gjennomsnittet brukes fordi resultatet er opptjent gjennom hele året, mens balansen bare viser to tidspunkter. Har totalkapitalen endret seg mye, gir gjennomsnittet et mer rettferdig bilde enn tallet ved årsslutt.

Egenkapitalrentabilitet formel

Egenkapitalrentabilitet (EKR) før skatt = resultat før skatt / gjennomsnittlig egenkapital × 100

Bruker du årsresultatet etter skatt i telleren, får du egenkapitalrentabilitet etter skatt. Oppgi alltid hvilken av dem du bruker når du sammenligner. Les mer om hva egenkapital er og hvordan den bygges opp.

Regneeksempel

Et aksjeselskap har disse tallene for året:

Post	Beløp
Driftsinntekter	6 000 000 kr
Driftsresultat	420 000 kr
Finansinntekter	30 000 kr
Rentekostnader	−90 000 kr
Resultat før skatt	360 000 kr
Totalkapital 1.1. / 31.12.	2 800 000 kr / 3 200 000 kr
Egenkapital 1.1. / 31.12.	1 100 000 kr / 1 300 000 kr

Gjennomsnittlig totalkapital er (2 800 000 + 3 200 000) / 2 = 3 000 000 kroner.

Totalkapitalrentabilitet = (420 000 + 30 000) / 3 000 000 × 100 = 15 prosent.

Gjennomsnittlig egenkapital er (1 100 000 + 1 300 000) / 2 = 1 200 000 kroner.

Egenkapitalrentabilitet før skatt = 360 000 / 1 200 000 × 100 = 30 prosent.

Brekkstangformelen

Egenkapitalrentabiliteten ble dobbelt så høy som totalkapitalrentabiliteten. Forklaringen er gjelden. Brekkstangformelen viser sammenhengen:

EKR = TKR + (TKR − r) × G / E

Her er r gjennomsnittlig rente på gjelden, G er gjennomsnittlig gjeld og E er gjennomsnittlig egenkapital.

I eksempelet er gjelden i snitt 3 000 000 − 1 200 000 = 1 800 000 kroner, og rentekostnaden 90 000 kroner gir en rente på 5 prosent. Gjeldsgraden G / E er 1 800 000 / 1 200 000 = 1,5.

EKR = 15 % + (15 % − 5 %) × 1,5 = 15 % + 15 % = 30 prosent.

Så lenge totalkapitalen gir høyere avkastning enn renten på gjelden, øker gjelden avkastningen til eierne. Blir totalkapitalrentabiliteten lavere enn renten, virker brekkstangen motsatt vei, og eierne taper mer enn de ellers ville gjort. Mer gjeld gir derfor både høyere forventet avkastning og høyere risiko.

Hva er god totalkapitalrentabilitet?

Det finnes ingen fasit, men totalkapitalrentabiliteten bør minst være høyere enn det bedriften betaler i rente på lån. Ellers taper eierne på å låne. Den bør også sammenlignes med hva kapitalen kunne gitt i en annen investering med tilsvarende risiko.

Totalkapitalrentabiliteten kan deles i to: resultatgrad ganger kapitalens omløpshastighet. I eksempelet er resultatgraden 450 000 / 6 000 000 = 7,5 prosent og omløpshastigheten 6 000 000 / 3 000 000 = 2. Det gir 7,5 % × 2 = 15 prosent. Du kan altså øke rentabiliteten både med bedre marginer og med å få mer omsetning ut av den samme kapitalen. Se hvordan du regner omløpshastighet, og andre måltall i oversikten over nøkkeltall.

Vil du ha hjelp til å analysere lønnsomheten i selskapet, kan du få tilbud fra en autorisert regnskapsfører.